一季度汽车销售稳定增长
根据中汽协数据,3月份汽车销量同比增长8.8%至244万辆,一季度累计销量同比增长6.0%,达652.7万辆。分市场看,一季度乘用车同比增长6.8%,主要得益于SUV市场的持续高增长,SUV一季度销量同比增长51.5%至196.4万辆。商用车市场走势依然相对低迷,一季度销量同比微增长1.2%至85.8万辆。2016年政府对汽车行业政策导向是促进消费、提升产业结构,在第一季度推出一系列的支持性政策。尤其是购置税减半政策刺激下,1.6升及以下的小排量汽车销量增速明显高于行业增速,成为销量增长引擎。我们预计全年汽车销量同比增长6-7%,高于2015年增速的4.6%。
SUV一枝独秀,新能源车有望保持高增长
SUV是乘用车市场中增长最快的细分市场,一季度SUV在乘用车市场的渗透率由去年同期的24%上升至35%。SUV市场持续热销的推动因素是:中国消费者对SUV的偏好仍然持续,带涡轮增压发动机的小型SUV推出,以及SUV热潮开始蔓延到低级别城市,令国产低价SUV持续热销。在传统汽车领域,SUV产品是大部分汽车制造商今年的竞争焦点。一季度新能源汽车销量同比增长1.0倍至5.8万辆,我们预计地方补贴政策落地后,新能源汽车销量仍会保持高速增长。商用车中,一季度与经济周期关联度高的中重卡销量同比增长9.4%,我们估计与低基数及季节性因素有关(一季度属全年采购高峰期),判断中重卡市场能否持续走强仍需进一步观察。
投资策略:推荐SUV产品线处于上升期的公司
1)在传统汽车领域,看好产品线处于上升期(尤其是SUV产品线)公司。首选吉利汽车(175 HK,买入),公司新款SUV博越目前供不应求。公司新产品开发与沃尔沃协作,技术和品牌力明显上升,SUV车型是公司2016年最重要的盈利点。SUV车型持续放量将成为股价催化剂。推荐华晨中国(1114 HK,买入),看好华晨宝马下半年复苏,明年进入产品大年的基本面反转趋势。公司在2016上半年/下半年/2017/18/19分别推出宝马2系/新X1/新5系/X3/新3系,预计SUV车型新X1上市将成为公司本年最重要的股价催化剂;2)在汽车经销商领域,看好锐意转型的和谐汽车(3836 HK,买入),公司业务重心转向高盈利能力、潜力大的售后市场,以及高速增长的新能源汽车市场,预计公司推出整合汽车后市场的新策略将成为潜在股价催化剂;3)在新能源汽车领域,中长线看好新能源汽车行业龙头企业。
